28
woensdag
januari 2026
Waar zit de link tussen de bedrijfsanalyse en de financiële analyse?
Als we het bij WDL over een financiering hebben, denken veel mensen meteen aan stapels jaarrekeningen, EBITDA-berekeningen en solvabiliteit. Begrijp me niet verkeerd: die cijfers zijn belangrijk als vertrekpunt. Maar wij weten bij WDL één ding heel zeker: rente en aflossing worden niet betaald uit het verleden, maar uit de toekomst.
De jaarrekening vertelt ons wat er vorig jaar is gebeurd, maar wij willen vooral begrijpen wat er morgen gaat gebeuren. En precies daar zit de link tussen de financiële analyse en de bedrijfsanalyse. We gebruiken de cijfers om te zien waar een onderneming vandaan komt, maar we stellen vragen over het businessmodel om te weten waar het naartoe gaat.
Wat zit er achter de resultaten?
Onze ervaring is dat de manier waarop een onderneming wordt geleid vaak veel meer zegt over de toekomstige cashflow dan een winstcijfer van een paar jaar terug. We beoordelen het risico van een lening door echt te begrijpen hoe de onderneming in de praktijk werkt.
Hier zijn drie punten waar wij dagelijks op letten om de cijfers in het juiste perspectief te plaatsen:
1. Prijszettingsvermogen: Kun je zelf de prijs bepalen?
Veel ondernemingen focussen op hun kosten, maar vergeten dat omzet simpelweg ‘Prijs x Aantal’ is. Wij kijken scherp naar dat prijszettingsvermogen. Want als een onderneming een goed product heeft, maar de prijs niet kan verhogen als de kosten stijgen, dan komen de marges onder druk te staan. En dat heeft direct gevolgen voor de ruimte om de lening af te lossen.
We vragen ons af: Hoe onderscheidend is het product? En kan de klant makkelijk overstappen naar een ander? Een sterke marktpositie zegt vaak veel meer over de kredietwaardigheid dan de winst van vorig jaar.
2. Marktdynamiek: Wat gebeurt er met de volumes?
Zelfs als de prijs gelijk blijft, kan de markt veranderen. Denk aan nieuwe technieken die diensten overbodig maken, of nieuwe regels die zorgen voor extra kosten. Als de vraag in de markt daalt, krijg je vaak een dubbele klap: je verkoopt minder en je moet harder vechten voor elke klant, waardoor je vaak ook je prijs moet verlagen. Daarom analyseren wij altijd de hele sector waarin de onderneming actief is.
3. Operationele zaken: Wat vertellen de kosten?
Kosten zijn voor ons meer dan alleen een getal op de balans, want ze vertellen iets over de risico’s in de bedrijfsvoering.
- Zie je hoge personeelskosten of juist tekorten in de horeca of zorg? Dan kan een onderneming de capaciteit niet volledig gebruiken en blijft er omzet liggen.
- Is een onderneming afhankelijk van slechts één leverancier? Dan ben je kwetsbaar als daar iets misgaat. Wij kijken naar deze kosten om te zien hoe flexibel een onderneming echt is als de omstandigheden veranderen.
Conclusie: De link tussen business en balans
Waar veel traditionele financiers vooral achteruitkijken naar oude gegevens, kijken wij bij WDL liever vooruit. Voor ons is de financiële analyse de basis, maar de bedrijfsanalyse bepaalt de werkelijke kwaliteit van de financiering.
Wij willen weten hoe de onderneming echt werkt en hoe zeker de toekomstige cashflow is. Want uiteindelijk is het terugbetalen van een financiering het resultaat van een gezond bedrijfsplan, en niet alleen een rekensommetje in een spreadsheet.