Aandelen of private debt: wat zijn de verschillen?

Wat zijn aandelen? 

Wanneer je in aandelen belegt, koop je een klein eigendomsbelang in een onderneming. Als aandeelhouder profiteer je van de groei en winstontwikkeling van het bedrijf. Het rendement op aandelen bestaat uit: 

• Dividenduitkeringen 

• Koersstijging van het aandeel 

• Eventuele herbelegging van dividend 

Veel beleggers kiezen tegenwoordig voor ETF’s (Exchange Traded Funds). Een ETF bevat vaak tientallen, honderden of zelfs duizenden aandelen, waardoor eenvoudig spreiding ontstaat over verschillende bedrijven, sectoren en regio’s. Historisch gezien hebben aandelen aantrekkelijke rendementen opgeleverd voor beleggers met een lange beleggingshorizon. Daar staat tegenover dat beurskoersen sterk kunnen schommelen als gevolg van economische ontwikkelingen, bedrijfsresultaten, renteveranderingen of geopolitieke gebeurtenissen.

Wat is private debt? 

Bij private debt investeer je niet in het eigendom van een onderneming, maar verstrek je kapitaal in de vorm van een lening aan ondernemers, vastgoedbeleggers of bedrijven. In ruil hiervoor ontvang je een vooraf afgesproken rentevergoeding. Het rendement bestaat voornamelijk uit: 

• Periodieke rente-uitkeringen 

• Eventuele aanvullende vergoedingen, zoals een exitfee 

Private debt is toegankelijk via gespreide fondsen met meerdere bedrijfsfinancieringen of door rechtstreeks te investeren in individuele financieringen.

Beleggen via een private debt fonds 

Bij een private debt fonds wordt kapitaal van meerdere beleggers samengebracht. De fondsbeheerder selecteert en beheert vervolgens een portefeuille van financieringen. Voordelen zijn: 

• Spreiding over meerdere kredietnemers 

• Professionele kredietanalyse 

• Actief beheer van de portefeuille 

• Minder afhankelijkheid van één specifieke lening 

Beleggen via individuele leningen 

Bij directe leningen investeer je rechtstreeks in een specifieke financiering. Deze vorm biedt meer invloed op de samenstelling van je portefeuille en geeft inzicht in de financiering waarin je belegt. Daar staat tegenover dat het risico minder gespreid is dan binnen een fondsstructuur. 

De belangrijkste verschillen tussen aandelen en private debt 

1. Rendement

Het grootste verschil zit in de manier waarop rendement wordt gerealiseerd. Bij aandelen wordt rendement voornamelijk gedreven door koersontwikkeling en dividend. Wanneer dividend wordt herbelegd ontstaat bovendien een rente-op-rente-effect, wat op lange termijn een belangrijke bijdrage kan leveren aan het totale rendement. Bij private debt bestaat het rendement hoofdzakelijk uit rente-inkomsten die contractueel zijn vastgelegd. Hierdoor zijn de verwachte kasstromen vaak beter voorspelbaar.

2. Risico

Elke belegging kent risico’s, maar de aard van die risico’s verschilt. Bij aandelen lopen beleggers voornamelijk marktrisico. Koersen kunnen dagelijks stijgen of dalen door ontwikkelingen op de beurs. Bij private debt staat kredietrisico centraal. Het belangrijkste risico is dat een kredietnemer niet aan zijn betalingsverplichtingen kan voldoen. Daarom zijn factoren als kredietanalyse, spreiding, onderpand en actief beheer van groot belang binnen een private debt strategie. 

3. Waardeschommelingen 

Aandelen worden dagelijks verhandeld op de beurs. Daardoor zijn koersschommelingen continu zichtbaar: een belegger kan in het ene jaar bijvoorbeeld een positief rendement van +20% behalen, maar in een ander jaar ook te maken krijgen met een daling van -11%. Wie in aandelen belegt, moet dus kunnen omgaan met tussentijdse waardedalingen. Private debt-beleggingen worden daarentegen niet verhandeld op de beurs. Hierdoor zijn tussentijdse waardeschommelingen ook niet van toepassing. Het rendement komt voort uit stabiele rente-inkomsten die maandelijks worden uitgekeerd.  

4. Zekerheden en onderpand 

Een belangrijk verschil tussen aandelen en private debt is de aanwezigheid van zekerheden. Aandeelhouders zijn mede-eigenaar van een onderneming, maar beschikken doorgaans niet over specifieke onderpanden. 

Bij private debt kunnen financieringen worden verstrekt met zekerheden zoals: 

• Eerste hypotheekrecht op vastgoed 

• Tweede hypotheekrecht op vastgoed 

• Pandrecht op machines of inventaris 

• Verpanding van huurinkomsten 

• Verpanding van vorderingen 

• Persoonlijke borgstellingen 

• Overheidsregelingen zoals BMKB-garanties 

Hoewel zekerheden nooit een garantie bieden tegen verlies, kunnen zij de positie van investeerders versterken wanneer een kredietnemer in financiële problemen raakt. Zekerheden vergroten de kans op terugbetaling van (een deel van) de uitstaande financiering en kunnen daarmee bijdragen aan een gunstiger risicoprofiel van een investering.

5. Liquiditeit 

ETF’s en aandelen zijn doorgaans dagelijks verhandelbaar via de beurs. Beleggers kunnen hun positie in de meeste gevallen op ieder gewenst moment kopen of verkopen tegen de op dat moment geldende marktprijs. Bij private debt ligt dit anders. Het geïnvesteerde vermogen staat veelal vast gedurende een vooraf afgesproken looptijd. Daar staat tegenover dat beleggers gedurende de looptijd periodieke rente-uitkeringen ontvangen, waardoor er sprake is van een meer voorspelbare kasstroom. Bij investeringen in private debt-fondsen bedraagt de looptijd doorgaans vijf tot zes jaar. Bij WDL Direct Lending (1-op-1 relatie) varieert de looptijd per financiering en kan deze uiteenlopen van enkele maanden tot meerdere jaren.  

Wat valt op? 

Bij gelijke rendementspercentages ontstaat bij ETF’s een hoger eindvermogen doordat het rendement jaarlijks wordt herbelegd. Private debt genereert daarentegen directe kasstromen in de vorm van rente-uitkeringen. Voor beleggers die waarde hechten aan periodieke inkomsten kan dit aantrekkelijk zijn. 

Wat is de Internal Rate of Return (IRR)? 

De Internal Rate of Return (IRR) geeft het gemiddelde jaarlijkse rendement van een investering weer, waarbij rekening wordt gehouden met alle kasstromen én het moment waarop deze plaatsvinden. Een euro die vandaag wordt ontvangen, is immers meer waard dan een euro die pas over enkele jaren beschikbaar komt. Daarom houdt de IRR rekening met: 

• Tussentijdse rente-uitkeringen 

• Dividendbetalingen 

• Looptijd van de investering 

• Timing van alle kasstromen 

De IRR wordt vaak gebruikt om beleggingen met verschillende kasstroompatronen eerlijk met elkaar te vergelijken.

Beleggen in private debt via WDL Kredietfondsen 

WDL Kredietfondsen biedt beleggers toegang tot verschillende vormen van private debt, waaronder vastgoedfinancieringen, zakelijke leningen en directe investeringen. Vanaf €100.000,= kun je beleggen in de volgende producten: 

WDL Hypotheek Fonds 

Defensief risicoprofiel | Geprognosticeerd rendement 6% 

Gespreid fonds bestaande uit bedrijfsfinancieringen met uitsluitend een eerste hypotheekrecht op vastgoed. Looptijd van 5 tot 6 jaar. 

WDL Mid Yield Fund 

Gematigd risicoprofiel | Geprognosticeerd rendement 7,5% 

Een gespreide portefeuille van financieringen voor bedrijfsovernames, werkkapitaal en vastgoedprojecten. Veel financieringen beschikken over een eerste of tweede hypotheekrecht, aangevuld met overige zekerheden. Looptijd bedraagt 5 tot 6 jaar. 

WDL High Yield Fund 

Offensief risicoprofiel | Geprognosticeerd rendement 9% tot 12% 

Gespreid fonds voor financieringen met een hoger rendementspotentieel, gericht op bedrijven met tijdelijke cashflowdruk en bewezen herstelkracht. Recht van eerste of tweede hypotheek niet noodzakelijk. Looptijd: 5 tot 7 jaar. 

WDL Direct Lending 

Defensief tot gematigd risicoprofiel | Geprognosticeerd rendement 6,5% tot 10% 

Investeer rechtstreeks in individuele financieringen en ontvang per voorstel een uitgebreide risicoanalyse en investeringsopinie. Looptijden kunnen variëren van enkele maanden tot meerdere jaren.  

Conclusie 

Aandelen en private debt vervullen ieder een andere rol binnen een beleggingsportefeuille. 

Aandelen bieden historisch gezien sterke mogelijkheden voor vermogensgroei op lange termijn dankzij koersstijgingen en het rendement-op-rendement-effect. Private debt onderscheidt zich juist door voorspelbare rente-inkomsten, periodieke uitkeringen en vaak aanwezige zekerheden. 

Voor veel beleggers ligt de optimale oplossing daarom niet in aandelen óf private debt, maar in een combinatie van beide. Zo kan een portefeuille profiteren van zowel groeipotentieel als stabiele kasstromen en aanvullende spreiding. 

Wil je meer weten of beleggen in private debt of een kennismaking plannen? Neem dan contact op met WDL Kredietfondsen.